自去年12月中旬以來，東北產區(qū)現貨報價出現小幅下跌，期貨盤面跟隨現貨市場也呈下降趨勢。目前市場主要關注點在玉米售糧進度和新年度飼料需求變化上。筆者認為，節(jié)后農戶玉米賣糧壓力依然存在，關注其回調買入機會。
售糧進度明顯加快
飼用需求環(huán)比大幅下降
飼料需求一般分為禽料和豬料兩大類，目前市場主要關注豬料邊際變化量。自疫情發(fā)生以來，下游養(yǎng)殖企業(yè)一般在節(jié)假日前多備貨，且幅度同比增加明顯，尤其是春節(jié)前備貨環(huán)比增加明顯。除了季節(jié)性因素外，還需考慮生豬出欄量和均重對飼料需求的影響。
根據我們粗略估算，110kg標豬與130kg肥豬飼料需求差異約為18%。因此，即使一季度出欄數量繼續(xù)增加，但考慮到出欄均重，飼料需求可能不會增加。綜合考慮，一季度飼用需求外銷壓力較大。
托市小麥開始投放
1月5日，托市小麥開始重新投放。根據評估，預估后面將維持50萬噸/周的投放量，持續(xù)到新麥上市期，預估總量在1000萬噸左右。目前來看，托市小麥投放量略微偏利空，但考慮到參拍條件，我們認為后期托市小麥成交率很難達到100%。
新年度玉米定價基準依然是小麥。參考目前小麥市場供需情況，小麥價格將繼續(xù)保持較高位置，支撐國內谷物價格。截至1月上旬，東北產區(qū)玉米售糧進度明顯加快，相較于去年12月上旬市場預期春節(jié)后賣糧壓力，目前市場較為樂觀。參考往年經驗，春節(jié)過后由于氣溫回升，農戶被迫賣糧導致集中售糧，玉米價格出現下跌。因此，預計今年依然存在因氣溫回升導致集中賣糧的風險。同時，需求端受出欄均重和季節(jié)性因素影響，春節(jié)后飼料需求或顯著下降。
綜上所述，我們認為，春節(jié)后玉米漲跌幅度會收窄，參考小麥價格基準，玉米依舊可以逢低買入。